Tín hiệu thanh khoản phát triển thị trường

Mặc dù có sự dao động mạnh, chỉ số VN đã thấy hoạt động giao dịch mạnh mẽ, với thanh khoản hàng ngày luôn đạt 2 trận 3 tỷ USD. Các giao dịch có giá trị cao đã trở nên phổ biến, đặc biệt là trong các cổ phiếu phù hợp với các câu chuyện cải cách và triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Vào ngày 18 và 19 tháng 8, các cổ phiếu xây dựng cơ sở hạ tầng thống trị dòng vốn. Nhiều người đạt đến giá trần hàng ngày giữa thanh khoản mạnh. Cuộc biểu tình này được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu tư công tăng lên. Chỉ riêng vào ngày 19 tháng 8, 250 dự án đã được đưa ra hoặc khánh thành trên toàn quốc, tổng cộng 1,28 triệu VND (khoảng 50 tỷ USD). Bộ Xây dựng dự kiến ​​các sáng kiến ​​này sẽ đóng góp hơn 18% GDP vào năm 2025, tăng lên trên 20% trong những năm tiếp theo. Các nhà đầu tư đã được khuyến khích tăng tốc thực hiện.

Động lực cũng đến từ lĩnh vực tài chính. Quan hệ đối tác chiến lược của Bank Bank (MB) với Dunamu, nhà điều hành trao đổi tài sản kỹ thuật số hàng đầu của Cộng hòa Hàn Quốc, đã cung cấp một sự thúc đẩy cho cổ phiếu MBB. Một nghị quyết thí điểm cho một nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số dự kiến ​​vào cuối tháng 8 hoặc tháng 9 năm 2025, như một phần của kế hoạch thành lập một trung tâm tài chính quốc tế.

Ngoài ra, các quy định mới có hiệu lực từ ngày 1 tháng 10 năm 2025 sẽ cho phép các tổ chức tín dụng được chỉ định là giao dịch chuyển nhượng bắt buộc của các ngân hàng được kiểm soát đặc biệt để được giảm 50% yêu cầu dự trữ. Điều này đã tiếp tục nâng cao sự quan tâm của nhà đầu tư đối với cổ phiếu MBB.

Trong khi đó, hoạt động IPO đã hỗ trợ các cổ phiếu ngân hàng. TechCombank (TCB) và VPBank (VPB) đang thúc đẩy các kế hoạch để liệt kê các công ty con chứng khoán của họ. TechCom Securities (TCBS) đã đạt được giá IPO thuận lợi, hỗ trợ tăng chia sẻ TCB từ tháng 5 năm 2025. VPBank Securities (VPBanks) cũng đang chuẩn bị cho IPO của mình. Những động thái này đa dạng hóa các cơ sở cổ đông và tăng cường hệ sinh thái công ty.

Cải cách như một chất xúc tác

Theo các chuyên gia, sự gia tăng này phản ánh nhiều hơn so với đầu cơ ngắn hạn. Hoạt động xây dựng, IPO và sự lạc quan của nhà đầu tư chỉ ra một điểm uốn cho thị trường vốn Việt Nam, cả về quy mô và chất lượng.

Shengyong Goh, người đứng đầu nghiên cứu Đông Nam Á tại Tập đoàn Thủ đô Quốc tế Trung Quốc (CICC), xem Việt Nam là một trong những nền kinh tế phát triển nhanh nhất trên toàn cầu. Ngoài sự phát triển của tiêu đề, ông nói rằng ông thấy tiến trình cấu trúc theo những gì ông gọi là Doi Moi 2.0, - một giai đoạn cải cách mới.

Ông nhấn mạnh các cuộc đàm phán thuế thành công của Việt Nam với Hoa Kỳ dưới thời Tổng thống Donald Trump, chính quyền, bảo đảm mức thuế suất đối ứng 20%, một thành tích đáng chú ý giữa các thay đổi chính sách thuế toàn cầu.

Goh cũng khen ngợi chương trình cải cách của Việt Nam, bao gồm hợp nhất hành chính, quản trị được cải thiện, các thủ tục hợp lý và Nghị quyết số 68-NQ/TW hỗ trợ phát triển khu vực tư nhân. Các chính sách này được coi là đặt nền tảng pháp lý vững chắc cho tính bền vững của thị trường vốn.

Theo Pham Luu Hung, nhà kinh tế trưởng tại SSI Securities, đáp ứng các mục tiêu tăng trưởng hai chữ số sẽ yêu cầu đầu tư tương đương với 30 trận40% GDP. Trong khi sự tăng trưởng trước đây phụ thuộc rất nhiều vào lĩnh vực ngân hàng, Việt Nam hiện phải tăng cường thị trường vốn của mình để hỗ trợ các mục tiêu đầy tham vọng hơn, Hung nói.

Một sáng kiến ​​chính là việc tạo ra một trung tâm tài chính quốc tế, dự kiến ​​sẽ tăng cường tiếp cận vốn. Cải cách lập pháp cũng đang đóng một vai trò, ông nói thêm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam được dự đoán sẽ trải qua một đánh giá phân loại của FTSE trong tháng 10 này, với triển vọng được nâng cấp lên tình trạng thị trường mới nổi sau nhiều năm trong danh sách đồng hồ.

Điều này sẽ đánh dấu tiến trình hướng tới mục tiêu rộng hơn là đạt được xếp hạng tín dụng có chủ quyền cấp đầu tư vào năm 2030..

Đạt được điều này đòi hỏi sự cải thiện liên tục về tính minh bạch, quản trị, khả năng phục hồi của ngành ngân hàng và nâng cấp thị trường vốn cổ phần thành công của FTSE và MSCI trong khoảng thời gian từ 2025 đến 2027.

Hel lưu ý rằng cải cách đang diễn ra, liên quan đến cả nâng cấp cấu trúc thị trường và quy định. Cải thiện chất lượng của các công ty niêm yết, tăng cường quản trị doanh nghiệp, tăng tốc IPO và thoái vốn và tăng cường thị trường thứ cấp là các mục tiêu dài hạn. Sự hồi sinh hiện tại trong các IPO lớn đã làm sống lại những kỳ vọng của nhà đầu tư cho các cơ hội đầu tư chất lượng cao hơn.

Với sự liên kết mạnh mẽ giữa các dòng cải cách và đầu tư, các nền tảng đang được đặt ra để phát triển thị trường bền vững trong những năm tới.